Delta em opções fx

Delta.
O que é 'Delta'
O delta é um índice que compara a mudança no preço de um ativo, geralmente um título negociável, com a mudança correspondente no preço de seu derivativo. Por exemplo, se uma opção de ação tiver um valor delta de 0,65, isso significa que se a ação subjacente aumentar o preço em US $ 1 por ação, a opção aumentará em US $ 0,65 por ação, sendo o restante igual.
QUEBRANDO 'Delta'
Os valores delta podem ser positivos ou negativos dependendo do tipo de opção. Por exemplo, o delta de uma opção de compra sempre varia de 0 a 1, pois à medida que o ativo subjacente aumenta de preço, as opções de chamada aumentam de preço. Os deltas de opção de colocação sempre variam de -1 a 0 porque, conforme a segurança subjacente aumenta, o valor das opções de colocação diminui. Por exemplo, se uma opção de venda tiver um delta de -0,33, se o preço do ativo subjacente aumentar em US $ 1, o preço da opção de venda diminuirá em US $ 0,33. Tecnicamente, o valor do delta da opção é a primeira derivada do valor da opção com relação ao preço do título subjacente.
O Delta é frequentemente usado em estratégias de hedge e também é conhecido como taxa de hedge.
Exemplos de Delta.
A BigCorp é uma corporação de capital aberto. As ações de suas ações são compradas e vendidas em uma bolsa de valores, e existem opções de venda e opções de compra negociadas para essas ações. O delta para a opção de chamada nos compartilhamentos da BigCorp é .35. Isso significa que uma alteração de US $ 1 no preço das ações da BigCorp gera uma alteração de US $ 0,35 no preço das opções de compra da BigCorp. Portanto, se as ações da BigCorp forem negociadas a US $ 20 e a opção de compra for negociada a US $ 2, uma mudança no preço das ações da BigCorp para US $ 21 significa que a opção de compra aumentará para US $ 2,35.
Coloque opções de trabalho no caminho oposto. Se a opção de venda em ações da BigCorp tiver um delta de - $ .65, então um aumento de US $ 1 no preço das ações da BigCorp gerará uma redução de US $ 0,65 no preço das opções de venda da BigCorp. Portanto, se as ações da BigCorp forem negociadas a US $ 20 e a opção de venda for negociada a US $ 2 e, em seguida, as ações da BigCorp aumentarem para US $ 21, a opção de venda diminuirá para US $ 1,35.
Como a Delta determina o comportamento.
O Delta é um cálculo importante (feito por software), pois é uma das principais razões pelas quais os preços das opções se movem da maneira que fazem - e um indicador de como investir. O comportamento da opção de compra e venda delta é altamente previsível e é muito útil para gestores de carteiras, negociantes, gerentes de fundos de hedge e investidores individuais.
O comportamento delta da opção de compra depende se a opção é "in-the-money", significando que a posição é atualmente lucrativa, "no dinheiro", significando que o preço de exercício da opção é igual ao preço da ação subjacente ou "out of - o dinheiro ", significando que a opção não é atualmente rentável. Opções de chamadas dentro do dinheiro se aproximam de 1 como suas abordagens de expiração. As opções de compra no dinheiro geralmente têm um delta de 0,5 e o delta de opções de compra fora do dinheiro se aproxima de 0 como abordagens de vencimento. Quanto mais dinheiro estiver na opção de compra, mais o delta estará mais próximo de 1, e mais a opção se comportará como o ativo subjacente.
Os comportamentos delta de opção de opção também dependem de a opção estar "in-the-money", "no dinheiro" ou "fora do dinheiro" e serem o oposto das opções de compra. As opções de venda dentro do dinheiro aproximam-se de -1 como abordagens de expiração. As opções de venda no dinheiro geralmente têm um delta de -0,5 e o delta de opções de venda fora do dinheiro se aproxima de 0 como abordagens de expiração. Quanto mais profunda a opção de venda, mais o delta se aproximará de -1.
Delta Spread.
O spread delta é uma estratégia de negociação de opções na qual o negociante inicialmente estabelece uma posição delta neutral comprando e vendendo simultaneamente opções em proporção ao índice neutro (isto é, as deltas positivas e negativas compensam umas às outras, de forma que o delta geral de os ativos em questão totalizam zero). Usando um spread delta, um comerciante geralmente espera obter um pequeno lucro se o título subjacente não mudar amplamente de preço. No entanto, ganhos ou perdas maiores são possíveis se o estoque se movimentar significativamente em qualquer direção.
O spread delta mais comum é um spread de calendário. O spread do calendário envolve a construção de uma posição neutra delta usando opções com datas de vencimento diferentes. No exemplo mais simples, um comerciante venderá simultaneamente as opções de compra no próximo mês e comprará as opções de compra com uma expiração posterior em proporção à sua relação neutra. Uma vez que a posição é delta neutra, o comerciante não deve experimentar ganhos ou perdas de pequenos movimentos de preços no título subjacente. Em vez disso, o trader espera que o preço permaneça inalterado, e como as chamadas do mês próximo perdem o valor do tempo e expiram, o trader pode vender as opções de compra com datas de vencimento mais longas e esperançosamente gerar lucro.

Os Gregos e Estratégias de Forex.
Investidores e comerciantes interessados ​​no mercado de câmbio têm uma variedade de produtos para escolher. As opções, normalmente associadas ao mercado de ações, também podem ser aplicadas ao mercado forex. Este artigo irá explicar brevemente quais são as opções de forex e fornecer uma introdução sobre como os vários gregos são usados ​​para determinar o risco e avaliar posições de opções. (Para mais, veja Usando "Os Gregos" para entender as opções.)
Uma das técnicas de análise fundamentais usadas na negociação de opções - seja para ações, futuros ou forex - são os gregos: medidas do risco envolvido em um contrato de opções com relação a certas variáveis ​​subjacentes. (Para mais, veja Como conhecer os "gregos".)
Delta - Sensibilidade ao preço subjacente.
O Delta normalmente é exibido como um valor numérico entre 0,0 e 1,0 para opções de chamadas e 0,0 e -1,0 para opções de venda. Em outras palavras, a opção delta sempre será positiva para as chamadas e negativa para as colocações. Deve-se notar que os valores delta também podem ser representados como números inteiros entre 0,0 e 100 para opções de compra e 0,0 a -100 para opções de venda, em vez de usar decimais. As opções de chamadas que estão fora do dinheiro terão valores delta próximos de 0,0; opções de compra dentro do dinheiro terão valores delta próximos de 1,0. (Para leitura relacionada, consulte Usando Opções de Ferramentas para Trocar Ponto de Troca Estrangeira).
Vega - Sensibilidade à Volatilidade do Subjacente.
Como o aumento da volatilidade implica que o instrumento subjacente é mais provável que experimente valores extremos, o aumento da volatilidade aumentará o valor de uma opção e, inversamente, uma diminuição da volatilidade afetará negativamente o valor da opção. (Para leitura relacionada, veja Opções sobre futuros: um mundo de lucro potencial.)
Gamma - Sensibilidade ao Delta.
A gama aumenta à medida que as opções se tornam in-the-money e diminuem à medida que as opções se tornam in ou out-of-the-money. Os valores de gama são geralmente menores quanto mais distante a data de expiração: as opções com vencimentos mais longos são menos sensíveis às alterações delta. Como abordagens de expiração, os valores de gama são tipicamente maiores, pois as alterações delta têm mais impacto. (Para leitura relacionada, veja Rolling LEAP Options).
Theta - Sensibilidade ao Time Decay.
O valor de uma opção pode ser expresso como seu valor intrínseco e valor de tempo. O valor intrínseco representa o valor em dólares ganho se a opção fosse exercida imediatamente: é a diferença entre o preço de exercício da opção e o preço real do subjacente. O valor de tempo de uma opção, por outro lado, é uma função do tempo restante até a expiração e da proximidade do preço de exercício da opção ao preço do subjacente. O tempo de decaimento que theta representa não é constante; a taxa aumenta à medida que a expiração se aproxima. (Para leitura relacionada, veja Os Ins e Desligados de opções de venda.)
Usando os gregos em estratégias de opções de Forex.
As opções de Forex também são usadas para se proteger contra posições de câmbio existentes. Como as opções de divisas oferecem ao detentor o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender o par de moedas a uma taxa de câmbio específica e no futuro, eles podem ser empregados para proteger contra perdas potenciais em posições existentes. Se um trader é um par de moeda estrangeira comprido ou curto, opções de forex podem ser usadas para proteger o negociador do risco, ao mesmo tempo em que dá espaço à posição existente para se mover sem ser interrompido. (Para mais informações, consulte Risco de deslocamento com Opções, Futuros e Fundos de cobertura).
The Bottom Line.
Nota: Este artigo é uma introdução aos conceitos comerciais avançados e não se destina a servir como um guia completo para opções de negociação. As opções são complicadas e devem ser cuidadosamente estudadas e compreendidas antes de se envolverem em negociações ou cargos reais. Os comerciantes e os investidores devem consultar um corretor, um consultor financeiro ou outro profissional financeiro qualificado antes de fazer negócios.

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Qual é o & quot; delta & quot; opção citando convenção sobre?
No meu trabalho, muitas vezes vejo preços de opção ou vols cotados contra deltas e não contra greves. Por exemplo, para as opções de zinco de março de 2013, posso ver 5 citações disponíveis para deltas da seguinte forma:
Os mesmos 5 valores -10, -25, +10, +25, + 50 são sempre usados. Quais são esses deltas? Quais são as unidades? Por que esses 5 valores são escolhidos?
Delta é a derivada parcial do valor da opção em relação ao valor do ativo subjacente. Uma opção com um delta de 0,5 (aqui listado como +50 pontos) sobe \ $ 0,50 se o ativo subjacente subir \ $ 1,00. Ou desce \ $ 0,50 se o ativo subjacente cair \ $ 1,00. Tenha em mente que delta é um derivativo instantâneo, então o valor mudará tanto no tempo (charme é a mudança no delta com o tempo) quanto com mudanças no valor do ativo subjacente (gama é a mudança no delta com o ativo subjacente, que é também a segunda derivada parcial do valor da opção em relação ao valor do ativo subjacente).
O delta real é um pouco diferente de +50, +25 e assim por diante, mas eles estão próximos o suficiente. Tenho certeza de que você pode encontrar os valores reais do delta. Eu acho que eles estão listados assim porque se você está protegendo uma carteira, você realmente se importa com o delta, não com a greve. E. G., se eu desejasse delta hedge e possesse uma ação, eu poderia comprar duas -50 delta puts, que somam para um delta de zero.
A página da Wikipédia sobre os gregos é um bom ponto de partida.
Eu manejo curvas de volatilidade onde moneyness é cotado em delta por um palpite iterativo:
Use um palpite inicial para delta de 0,5 (call) / - 0,5 (put) Olhe para cima a volatilidade na curva usando o palpite para delta Calcular delta para a opção usando o vol encontrado em 2. Repetir usando Newton-Raphson, até a diferença no delta é pequeno o suficiente.
Cotar preços em delta torna mais fácil para um comerciante delta cobrir seu portfólio. (O comerciante sabe o delta que eles estão tentando adicionar ou cortar, então o preço citado no delta lhes confere a quantidade do contrato que eles precisam negociar rapidamente, sem precisar de uma calculadora, e muito menos um modelo de precificação)
Deltas representam a taxa de cobertura; isto é, 5%, 10%, 25%. ou seja, compre duas opções de compra de 50 pts, compre 100 ações para uma perfeita proteção a preço, feito. A volatilidade Delta "sorriso" deve ser representada com o menor delta com a maior volatilidade para o maior delta com a menor volatilidade, sendo a opção de dinheiro, atingida pelo preço da ação. 50 delta colocados em \ $ 100 IBM é 100 strike. Compre 2 50 delta puts, venda 100 partes da IBM em \ $ 100. Opções mais altas de volatilidade têm menos chance de acabar no dinheiro na expiração. Uma maneira fácil de pensar nisso é 5 delta tem 5% de chance de acabar no dinheiro no vencimento. Em vez de fazer hedge com o contrato subjacente, os deltas inferiores podem ser compensados ​​pela venda de outras opções contra. compre dois 5 deltas e venda um 10 delta contra ele.
A questão pode ser motivada pela maneira como as volatilidades implícitas de fechamento são relatadas para os contratos de metais prontos para a quarta-feira, negociados na LME. A função LMIV on Bloomberg fornece cotações vol em 50 opções de delta e prêmios / descontos correspondentes para 10, 25 puts e calls de delta.
Os futuros de metais da LME são contratos a termo com vencimento constante a termo, sendo cotados eletronicamente para vários termos (por exemplo, LMCADS03 Comdty para cobre de 3 meses). A maior parte da liquidez é agrupada nos contratos de terceira terça-feira para os quais não há cotações eletrônicas contínuas (pelo menos não na Bloomberg) e que, portanto, são frequentemente cotadas por prêmio / desconto do contrato a termo mais próximo.
Vou discordar de richardh aqui, pois parece incomum citar as opções com 10% de delta.
Em vez disso, acho que "+25 PONTOS" significa uma opção cujo preço de exercício está 25 pontos acima do preço futuro de zinco de março de 2013 (não o preço à vista atual do zinco). Em outras palavras, uma opção que é 25 pontos do dinheiro (eu suponho que estas são chamadas).
Citando os preços das opções desta maneira é muito mais estável. O preço de uma opção em X com um preço de exercício fixo varia conforme o preço de X varia. No entanto, o preço de uma opção com preço de exercício X + 25 é relativamente estável (uma vez que o próprio X + 25 varia com X).
Da mesma forma, a volatilidade da opção segue um padrão "V" quando traçada contra o preço de exercício (o "sorriso de volatilidade"), com a menor volatilidade quando o preço de exercício é igual ao preço atual. Portanto, você precisa apenas de 4 volatilidades (2 de cada lado do preço atual) para obter o gráfico de volatilidade versus preço de exercício. Não tenho certeza por que eles lhe dão 5 (e por que o 5º não é zero delta).
Para ser absolutamente pedante, Black-Scholes analisa o Log [strikeprice / currentprice], não o strikeprice menos o currentprice. No entanto, se a greve estiver próxima do preço atual, esses dois números são quase iguais.

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Relacionamento Strike / Delta para opções FX.
Estou tentando descobrir como ir do delta para a greve. Se olharmos para o bloomberg, estou olhando para a volatilidade do ATM de 1M. Incluí os dados Bloomberg como uma imagem onde temos as seguintes informações: $ f = 0.9475 $, $ r = 0.00274-0.02924 $, $ \ sigma = 13.32 / 100 $, $ T = 1/12 $, $ t = 0 $.
O strike para $ delta = 0,488 $ aparece na foto também, e eu tento recriá-lo. Eu uso definição para o delta dos Sholes Negros e agora tenho esse problema:
$ SOLVE [e ^ * N \ left (d_1 (k) \ right) = 0,4988] $, $ k = 0,950417 $
De acordo com Bloomberg, esta resposta correta é $ k = 0.9483 $. O que deu errado? Pessoalmente, acredito que sejam datas e parâmetros de tempo que não estão corretos. De acordo com Bjork: Teoria da Arbitragem em Tempo Contínuo, os parâmetros de tempo precisam ser medidos em anos. E em geral. A minha abordagem está correta?
Descobri sobre esse método ao examinar tópicos aqui discutidos: Calcule o ataque do delta Black Scholes.
No mundo FX, o strike do ATM é o strike delta-neutral, isto é, os valores delta absolutos de uma chamada e o put correspondente são os mesmos. Além disso, o delta pode ser ajustado pelo prêmio ou não, dependendo do par de moedas em particular. Veja o artigo relacionado como mencionado por @AntoineConze.
Para AUD / USD, o delta não é ajustado premium e, em seguida, o ataque ATM ATM neutro é determinado pela equação \ begin \ Phi (d_1) = \ Phi (-d_1), \ end that is, \ begin K = Fe ^ \ sigma_ ^ 2 T>, \ end onde $ F $ é o forward, $ \ sigma_ $ é a volatilidade do ATM, e $ T $ é o vencimento. Com base nas informações fornecidas, \ begin T & amp; = \ frac - \ mbox> = 0.090411, \\ K & amp; = 0.9475 \ times e ^ = 0.94826. \ end Veja também a página 51 do livro Foreign Exchange Option Pricing por Iain J. Clark.
Existem convenções de cotação específicas para especificar ATM e deltas para cotações de opções FX (deltas não ajustados, deltas ajustados premium, etc.) e conversão de deltas em ataques. Essas convenções variam entre pares de moedas.

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Quais são os & quot; Gregos Delta: Mostra a exposição equivalente a FX Spot de uma determinada posição. Esta é a sensibilidade do valor de uma posição em relação à taxa à vista. Gama: Esta é a segunda derivada do valor da posição em relação ao ponto, isto é, mostra quanto o delta muda quando o ponto muda (ou seja, quanto o delta mudará quando o ponto subir um ponto percentual. Vega: Sensibilidade de uma posição com relação à volatilidade implícita usada para precificar Opções de câmbio, que mostra quanto dinheiro é feito (número positivo) ou perdido (número negativo) quando a volatilidade aumenta um ponto percentual Theta: também conhecido como decaimento de tempo. a posição aumenta ou diminui em valor de um dia para o outro.
Antes de uma negociação, você pode ver os gregos de uma opção de câmbio no mercado de títulos. Clique com o botão direito no ticket de negociação - & gt; configurações - & gt; Mostrar os gregos como fator a alterar entre exibir gregos como "Valores" e & quot; Factores & quot;
Artigos relacionados.
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Toda negociação traz risco. Para ajudá-lo a compreender os riscos envolvidos, reunimos uma série de Documentos de Informações Chave (KIDs), destacando os riscos e recompensas relacionados a cada produto. Leia mais & rsaquo;

Conheça os gregos.
(Pelo menos os quatro mais importantes)
NOTA: Os gregos representam o consenso do mercado sobre como a opção reagirá a mudanças em determinadas variáveis ​​associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que essas previsões estejam corretas.
Antes de ler as estratégias, é uma boa idéia conhecer esses personagens porque eles afetarão o preço de todas as opções negociadas. Tenha em mente que, quando você estiver se familiarizando, os exemplos que usamos são "o mundo ideal". exemplos. E como Platão certamente diria a você, no mundo real as coisas tendem a não funcionar tão perfeitamente como em um ideal.
Os traders iniciantes às vezes assumem que, quando uma ação se move US $ 1, o preço das opções com base nessa ação movimentará mais de US $ 1. Isso é um pouco bobo quando você realmente pensa sobre isso. A opção custa muito menos do que o estoque. Por que você deveria colher ainda mais benefícios do que se fosse o dono da ação?
É importante ter expectativas realistas sobre o comportamento do preço das opções negociadas. Portanto, a verdadeira questão é: quanto será o preço de uma opção se a ação movimentar $ 1? Onde & ldquo; delta & rdquo; entra.
Delta é o valor que um preço de opção deve movimentar com base em uma alteração de US $ 1 no estoque subjacente.
As chamadas têm delta positivo, entre 0 e 1. Isso significa que se o preço da ação subir e nenhuma outra variável de preço for alterada, o preço da chamada aumentará. Aqui está um exemplo. Se uma chamada tiver um delta de 0,50 e o estoque subir para 1 dólar, em teoria, o preço da ligação aumentará em cerca de 0,50 dólar. Se a ação cair US $ 1, em teoria, o preço da chamada cairá cerca de US $ 0,50.
Coloca um delta negativo, entre 0 e -1. Isso significa que, se a ação subir e nenhuma outra variável de preço for alterada, o preço da opção será reduzido. Por exemplo, se um put tem um delta de -50 e o estoque sobe $ 1, em teoria, o preço do put cairá $ .50. Se a ação cair US $ 1, em teoria, o preço do put subirá US $ 0,50.
Como regra geral, as opções dentro do dinheiro movimentarão mais do que as opções fora do dinheiro, e as opções de curto prazo reagirão mais do que as opções de prazo mais longo à mesma mudança de preço no estoque.
À medida que a data de vencimento se aproxima, o delta para as chamadas dentro do dinheiro se aproximará de 1, refletindo uma reação de um para um às mudanças de preço no estoque. A Delta para chamadas fora do limite se aproximará de 0 e não reagirá a mudanças de preço no estoque. Isso porque, se forem mantidos até o vencimento, as chamadas serão exercitadas e "stock" & rdquo; ou eles irão expirar sem valor e se tornarem nada.
Como abordagens de expiração, o delta para puts em dinheiro chegará a -1 e delta para puts fora do dinheiro será de 0. Isso ocorre porque se as puts forem mantidas até a expiração, o proprietário irá ou exercer as opções e vender ações ou a opção expira sem valor.
Uma maneira diferente de pensar no delta.
Até agora nós lhe demos a definição de delta de livro didático. Mas aqui está outra maneira útil de pensar sobre delta: a probabilidade de uma opção acabar com pelo menos US $ 0,01 no vencimento.
Tecnicamente, esta não é uma definição válida porque a matemática real por trás do delta não é um cálculo de probabilidade avançado. No entanto, delta é freqüentemente usado como sinônimo de probabilidade no mundo das opções.
Em conversas informais, costuma-se deixar cair o ponto decimal na figura delta, como em, & ldquo; Minha opção tem um delta de 60. & rdquo; Ou, "Há um delta 99 para tomar uma cerveja quando terminar de escrever esta página".
Normalmente, uma opção de compra no dinheiro terá um delta de cerca de 0,50, ou 50 delta. & Rdquo; Isso é porque deve haver uma chance de 50/50 da opção acabar dentro ou fora do dinheiro na expiração. Agora, vamos ver como o delta começa a mudar, uma vez que a opção fica mais ou menos fora do dinheiro.
Como o movimento do preço das ações afeta o delta.
Como uma opção fica mais dentro do dinheiro, a probabilidade de que ela esteja dentro do dinheiro na expiração aumenta também. Então, o delta da opção aumentará. Como uma opção fica ainda mais fora do dinheiro, a probabilidade de que ela esteja dentro do dinheiro na expiração diminui. Então, o delta da opção diminuirá.
Imagine que você possui uma opção de compra na ação XYZ com um preço de exercício de US $ 50 e, 60 dias antes da expiração, o preço da ação é exatamente US $ 50. Uma vez que é uma opção no dinheiro, o delta deve ser de cerca de 0,50. Por exemplo, digamos que a opção vale $ 2. Então, em teoria, se a ação subir para US $ 51, o preço da opção deve subir de US $ 2 para US $ 2,50.
O que, então, se a ação continuar subindo de US $ 51 para US $ 52? Existe agora uma maior probabilidade de que a opção acabe dentro do dinheiro na expiração. Então, o que acontecerá com o delta? Se você disse, "a Delta aumentará" & rdquo; você está absolutamente correto.
Se o preço das ações subir de US $ 51 para US $ 52, o preço da opção pode subir de US $ 2,50 para US $ 3,10. Isso é um movimento de US $ 0,60 por um movimento de US $ 1 no estoque. Assim, o delta aumentou de 0,50 para 0,60 (US $ 3,10 - US $ 2,50 = US $ 0,60), à medida que a ação ficou ainda mais in-the-money.
Por outro lado, e se a ação cair de US $ 50 para US $ 49? O preço da opção pode cair de US $ 2 para US $ 1,50, novamente refletindo o delta de $ 50 das opções no dinheiro (US $ 2 a US $ 1,50 = US $ 0,50). Mas se a ação continuar caindo para US $ 48, a opção pode cair de US $ 1,50 para US $ 1,10. Então delta, neste caso, teria caído para 0,40 (US $ 1,50 - US $ 1,10 = US $ 0,40). Essa diminuição no delta reflete a menor probabilidade de que a opção acabe in-the-money na expiração.
Como o delta muda conforme a expiração se aproxima.
Como o preço das ações, o tempo até a expiração afetará a probabilidade de as opções terminarem dentro ou fora do dinheiro. Isso porque, com a aproximação da expiração, o estoque terá menos tempo para se movimentar acima ou abaixo do preço de exercício da sua opção.
Como as probabilidades estão mudando como abordagens de expiração, o delta reagirá de maneira diferente às alterações no preço da ação. Se as chamadas estiverem dentro do dinheiro imediatamente antes da expiração, o delta se aproximará de 1 e a opção se moverá a cada centavo com o estoque. As puts dentro do dinheiro se aproximam de -1 à medida que a expiração se aproxima.
Se as opções estiverem fora do dinheiro, elas se aproximarão mais rapidamente do que sairiam no tempo e parariam de reagir totalmente ao movimento do estoque.
Imagine stock A XYZ está em US $ 50, com sua opção de call de US $ 50 apenas um dia após o vencimento. Novamente, o delta deve ser de cerca de 0,50, pois teoricamente há uma chance de 50% de o estoque se mover em qualquer direção. Mas o que acontecerá se o estoque subir para US $ 51?
Pense nisso. Se houver apenas um dia até a expiração e a opção for um ponto dentro do dinheiro, qual é a probabilidade de a opção ainda estar pelo menos $ 0,01 in-the-money até amanhã? É bem alto, certo?
Claro que é. Assim, o delta aumentará de acordo, fazendo uma mudança dramática de 0,50 para cerca de 0,90. Por outro lado, se a ação XYZ cair de US $ 50 para US $ 49 apenas um dia antes de a opção expirar, o delta poderá mudar de 0,50 para 0,10, refletindo a probabilidade muito menor de que a opção seja concluída dentro do dinheiro.
Assim, à medida que as abordagens de vencimento expirarem, mudanças no valor do estoque causarão mudanças mais drásticas no delta, devido à maior ou menor probabilidade de concluir in-the-money.
Lembre-se da definição do livro didático de delta, junto com o Álamo.
Não esqueça: a definição do livro didático & rdquo; delta não tem nada a ver com a probabilidade de opções de acabamento dentro ou fora do dinheiro. Novamente, delta é simplesmente a quantia que um preço de opção irá mover com base em uma mudança de US $ 1 no estoque subjacente.
Mas olhar para o delta como a probabilidade de uma opção terminar dentro do dinheiro é uma maneira muito bacana de pensar sobre isso.
Gama é a taxa que o delta irá alterar com base em uma alteração de US $ 1 no preço da ação. Então, se delta é a velocidade & ldquo; & rdquo; em que os preços das opções mudam, você pode pensar em gama como a aceleração "& rdquo ;. Opções com a gama mais alta são as mais responsivas a mudanças no preço do estoque subjacente.
Como mencionamos, delta é um número dinâmico que muda conforme o preço da ação muda. Mas o delta não muda na mesma taxa para todas as opções baseadas em um determinado estoque. Vamos dar uma nova olhada em nossa opção de compra no estoque XYZ, com um preço de exercício de US $ 50, para ver como gama reflete a mudança no delta com relação a mudanças no preço da ação e tempo até a expiração (Figura 1).
Figura 1: Chamada Delta e Gama para Ações XYZ com preço de exercício de US $ 50.
Observe como o delta e a gama mudam à medida que o preço das ações sobe ou desce de US $ 50 e a opção se move dentro ou fora do dinheiro. Como você pode ver, o preço das opções no dinheiro mudará mais significativamente do que o preço das opções dentro ou fora do dinheiro com a mesma expiração. Além disso, o preço das opções de curto prazo no dinheiro vai mudar mais significativamente do que o preço das opções de dinheiro no prazo mais longo.
Então, o que essa conversa sobre gamma se resume é que o preço das opções de curto prazo no dinheiro exibirá a resposta mais explosiva às mudanças de preço no estoque.
Se você é um comprador de uma opção, a alta gama é boa, desde que sua previsão esteja correta. Isso porque, como sua opção se move dentro do dinheiro, o delta se aproximará mais rapidamente. Mas se a sua previsão estiver errada, ela pode voltar a te abater, baixando rapidamente o seu delta.
Se você é um vendedor de opções e sua previsão é incorreta, a alta gama é o inimigo. Isso é porque pode fazer com que sua posição trabalhe contra você a uma taxa mais acelerada se a opção que você vendeu se move dentro do dinheiro. Mas se sua previsão estiver correta, o gamma alto é seu amigo, pois o valor da opção vendida perderá valor mais rapidamente.
Time decay, ou theta, é o inimigo número um para o comprador da opção. Por outro lado, é geralmente o melhor amigo do vendedor da opção. Theta é o valor que o preço de calls e puts irá diminuir (pelo menos em teoria) para uma alteração de um dia no tempo até a expiração.
Figura 2: Decaimento do tempo de uma opção de compra no dinheiro.
Este gráfico mostra como um valor da opção no dinheiro decairá nos últimos três meses até a expiração. Observe como o valor do tempo se dissolve a uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima.
Este gráfico mostra como um valor da opção no dinheiro decairá nos últimos três meses até a expiração. Observe como o valor do tempo se dissolve a uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima.
No mercado de opções, a passagem do tempo é semelhante ao efeito do sol quente de verão em um bloco de gelo. Cada momento que passa faz com que parte do valor de tempo da opção "desapareça". & Rdquo; Além disso, não apenas o valor do tempo se dissolve, como também a uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima.
Confira a figura 2. Como você pode ver, uma opção de 90 dias no dinheiro com um prêmio de US $ 1,70 perderá US $ 0,30 de seu valor em um mês. Uma opção de 60 dias, por outro lado, pode perder US $ 0,40 de seu valor ao longo do mês seguinte. E a opção de 30 dias perderá todo o valor restante de $ 1 do tempo por expiração.
As opções no dinheiro sofrerão perdas de dólar mais significativas ao longo do tempo do que opções dentro ou fora do dinheiro com o mesmo estoque subjacente e data de vencimento. Isso porque as opções de dinheiro têm o maior valor de tempo incorporado no prêmio. E quanto maior o valor do pedaço de tempo embutido no preço, mais há a perder.
Tenha em mente que, para opções fora do dinheiro, o teta será menor do que para as opções no dinheiro. Isso é porque o valor em dólar do valor do tempo é menor. No entanto, a perda pode ser maior percentual para opções fora do dinheiro por causa do menor valor de tempo.
Ao ler as peças, observe os efeitos líquidos de theta na seção chamada "À medida que o tempo passa." & Rdquo;
Figura 3: Vega para as opções no dinheiro com base em.
Obviamente, à medida que avançamos no tempo, haverá mais valor de tempo embutido no contrato de opção. Como a volatilidade implícita afeta apenas o valor do tempo, as opções de prazo mais longo terão opções mais vega do que opções de curto prazo.
Ao ler as peças, observe o efeito de vega na seção chamada "Implied volatility" (Volatilidade implícita). & Rdquo;
Você pode pensar em vega como o grego que é um pouco instável e com excesso de cafeína. Vega é a quantidade que os preços de compra e venda mudam, em teoria, por uma mudança correspondente de um ponto na volatilidade implícita. Vega não tem qualquer efeito sobre o valor intrínseco das opções; isso afeta apenas o & ldquo; valor de tempo & rdquo; do preço de uma opção.
Normalmente, conforme a volatilidade implícita aumenta, o valor das opções aumentará. Isso porque um aumento na volatilidade implícita sugere um aumento na amplitude de movimento potencial para o estoque.
Vamos examinar uma opção de 30 dias em ações XYZ com um preço de exercício de US $ 50 e o estoque exatamente em US $ 50. Vega para esta opção pode ser .03. Em outras palavras, o valor da opção pode subir US $ 0,03 se a volatilidade implícita aumentar um ponto, e o valor da opção cair US $ 0,03 se a volatilidade implícita diminuir um ponto.
Agora, se você olhar para uma opção XYZ de 365 dias no dinheiro, a vega pode ser tão alta quanto .20. Assim, o valor da opção pode mudar $ 0,20 quando a volatilidade implícita muda por um ponto (ver figura 3).
Cadê o Rho?
Se você é um trader de opções mais avançado, você deve ter notado que está faltando uma versão grega & mdash; rho. Esse é o valor que um valor de opção mudará em teoria com base em uma mudança de um ponto percentual nas taxas de juros.
Rho acabou de sair para um giroscópio, já que não falamos muito sobre ele neste site. Aqueles de vocês que realmente levam a sério as opções acabarão conhecendo melhor esse personagem.
Por enquanto, apenas tenha em mente que se você está negociando opções de curto prazo, mudar as taxas de juros não deve afetar muito o valor de suas opções. Mas se você está negociando opções de longo prazo, como o LEAPS, o rho pode ter um efeito muito mais significativo devido ao maior custo de transporte.
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As estratégias de opções de múltiplas pernas envolvem riscos adicionais e podem resultar em tratamentos tributários complexos. Por favor, consulte um profissional de impostos antes de implementar essas estratégias. A volatilidade implícita representa o consenso do mercado quanto ao nível futuro da volatilidade do preço das ações ou a probabilidade de atingir um ponto de preço específico. Os gregos representam o consenso do mercado sobre como a opção reagirá a mudanças em certas variáveis ​​associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que as previsões de volatilidade implícita ou dos gregos estejam corretas.
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